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《投资的逻辑:中国式股市投资心理学》在线阅读(4)

来源:齐鲁网

作者:周倩 周晓垣

2018-06-13 17:02:06

利弗莫尔:“我终于从一无所有变为极端贫困”

我将主要精力放在了判断到底投资的是“什么股市”上面。

无论大幅波动的首次冲击会带来什么,它的持续性都不是资本家投资或通过诡计操纵的结果,而是依靠基本条件产生的。无论谁想抗衡,只要推动力允许,它都会不可避免地产生广泛、快速、持续的影响。

只要条件具备,股市该是牛市就是牛市,该是熊市就是熊市,谁也无法阻挡,因此,每个想赚钱的人必须评估当下的条件。

— 《股票作手回忆录》

杰西·利弗莫尔出生于美国一个贫困的农民家庭,没怎么读书,14岁时他离家前往波士顿,在一家股票经纪公司做报单、记账工作,周薪3 美元。

在繁忙的日常交易结束后,利弗莫尔开始思考白天从市场中观察到的股价波动情况,过了一段时间,他逐渐对股票市场价格变化的韵律有了深刻的领悟。

1906 年是利弗莫尔人生中最灿烂的一年,起初他发现太平洋联合公司可能有问题,于是他做空了这只股票。1906 年 4 月 18日旧金山发生大地震,太平洋联合股票三天后彻底崩盘,重仓做空这只股票的利弗莫尔一把就赚进了 25 万美元。

甚为难得的是,利弗莫尔在早期交易中,好几次陷入破产边缘,最后却反败为胜,重新崛起。尤其是 1910 年的那一次,因为在棉花交易中的失误,他不但把自己的几百万美元全部赔光,而且债台高筑,被人误解、被人逼债。而随后几年的市场行情又非常清淡,没有交易机会。利弗莫尔陷入了困境,几乎不名一文,身体、精神都遭受了巨大的打击。但是他没有倒下,凭着顽强的意志和信心,利弗莫尔从失败的阴影中走出来,继续等待时机。

1929 年,美国华尔街股市从最高的 381 点开始大崩溃,格雷厄姆因此倾家荡产,利弗莫尔则顺势做空市场,据说赚到了上亿美元。

利弗莫尔深切地理解了市场的趋势与人心的动荡,即使今天读他的著作《股票作手回忆录》,再据此检视当下的市场,我们依然能感觉似曾相识。

格雷厄姆的不朽著作《证券分析》被视为投资者的圣经,而利弗莫尔的自传《股票作手回忆录》则是投机者的航海图。

利弗莫尔尤其强调投机者的精神态度,包括投机者对待金钱的态度;如何看待交易时的亏损和赢利;在长线交易中,投机者如何从心理上做好市场短期大幅回调的准备,坚定持仓信念;在市场趋势没有明显的反转信号出来以前,投机者如何处理手中赢利的交易;为什么投机者常常喜欢盲目而频繁地交易;为什么投

机者对内幕消息乐此不疲;等等。

多年来享受华尔街“投机之王”美誉的杰西·利弗莫尔,也只是“幸存者游戏”中的暂时赢家。诅咒不会绕过任何幸运的投机者,利弗莫尔也不例外。

“经过个人奋斗,我终于从一无所有转为极端贫穷。”

1940 年年底,在一家俱乐部里,人们见到利弗莫尔神色落寞、沉默寡言,没过多久,“砰”的一声枪响,利弗莫尔自杀身亡。至于死因,一说是因为穷困潦倒,一说是因其妻子不忠,加上罹患了抑郁症。利弗莫尔死时留有一张纸条,上面写着一句意味深长的话:“我的一生是个失败!”

利弗莫尔曾经不止一次强调,他是把投机活动作为毕生事业追求的人,从某种意义上说,投机就是他生命的全部。悲剧正源于此。

利弗莫尔过度相信自己深刻的交易思想和无与伦比的市场洞察力,他认为这两者能够让他在股市上获得持久的成功。这其实是一个陷阱,一个他自己构筑的人生陷阱。他对投机事业的狂热和痴迷,在一定程度上,使他背离了生活本身最真实、最基本的现实性一面,背离了“人首先得活着”这个最基本的常识。

投机活动并不是生活的全部,投机成功只是人生幸福的一部分。而在利弗莫尔的世界里,他无意中把投机活动的输赢视为他全部生命的意义所在,生活一下子就变得狭隘了,他眼中的世界也被禁锢了。一旦投机失败,就意味着他人生的彻底失败。

1930 年,利弗莫尔的人生和投机事业到了顶峰,从此,他就开始走下坡路了。

1931 年,他的半数财产消失不见了。

1933 年,剩下的另一半也不见了。

利弗莫尔在一些几乎是必胜无疑的生意上,输掉了大约 3000 万美元。

…………

今天股市中的投机者奉行的金科玉律至少有一半源于《股票作手回忆录》。历史真的很奇妙,人们总是相信那些对自己有利的东西,不管是信利弗莫尔还是信巴菲特。

威廉·江恩:“唯一的全胜交易员”靠写书赚钱

这一行需要穷苦的聪明人,要够饥渴,还要冷血,有输有赢,但要一直奋战下去,若你需要朋友,那就养条狗吧。外面的世界是场近身战。   

                                       ——《华尔街:金钱永不眠》

金融市场除了激烈的资金博弈,也是大众认知的“战场”。为什么国内大多数投资者都蒙受亏损?为什么他们会深陷“外国大师”“外国经典理论”造就的重重陷阱?

“经典理论”无非是教投资者做两件事情:第一,找寻潜力牛股;第二,预测大盘走势。

所有预测股市的大师级人物之中,威廉·江恩最为著名。此人奠定了证券技术分析的理论基础,他声称自己“从《圣经》中得到投资的真理”。

威廉·江恩 1878 年 6 月 6 日出生于美国德克萨斯州的一个爱尔兰移民家庭,在浓厚的基督教循道会的背景下长大。江恩是极为虔诚的基督教徒,他熟读《圣经》,宣称在《圣经》中发现了市场循环理论,并据此预测证券行情,准确率高达 85% 以上。

1909 年,江恩的交易技巧引起了人们的注意,《股票行情和投资文摘》杂志对他进行了专访,在受到严格监视的 25 个交易日里,江恩因为使本金增值了 10 倍而名声大噪。

江恩所使用的分析技术和方法极其神秘,是以古老数学、几何和星象

学为基础的。他坚信金融市场存在着宇宙中的自然法则。股价运动方式不

是杂乱无章的,而是可以预测的。每一种股票都拥有一个独特的波动率,

它主宰着市场价位的升跌。他认为,时间是决定市场走势的最重要因素,历史确实在重复发生,你了解过去,就可以预测将来。正如《圣经》所说:“阳光之下没有新的东西。”

然而,他的理论从未有人清楚掌握,江恩理论被人们敬佩的多,能掌握的人少。

1919 年江恩辞去工作,开始了自己的咨询和出版事业,出版了《供需通讯》。这里的“通讯”既包括股票也包括商业信息,并且能给读者提供每年的市场走势预测,这些预测的准确性很高,也使得江恩成了当时最有魅力的投资家。

此后江恩全身心地投入到了证券事业里,但和巴菲特专注于交易不同,他更热衷于收费讲课,也就是说,他是靠嘴巴赚钱的。和现今国内的“股评”差不多,当年江恩经常举办股票讲座,而且参加为期一周的股票讲座需要交 5000 美元的学费,在20 世纪早期这是天文数字。尽管如此,有时也有高达 30 人参加。

参加讲座是否有收获无从得知,但是听众肯定身心愉快,因为讲座一般在海滩的高级酒店里进行,并安排有娱乐活动。

1955 年江恩发现胃癌已到晚期,医生为他动过手术,但江恩并没有恢复过来,于当年 6 月去世,享年 77 岁。传言江恩留下了 5000 万美元的巨额遗产,但他的儿子却表示父亲无法靠股票交易维持家人的生活,主要依靠讲授交易技巧和写作为生,真实遗产少得可怜,连 5000 万美元的零头都不到。

江恩在交易中运用他的神奇理论并不成功,但 45 年的投资经历还是留下了一些可供参考的经验。他著述颇丰,手稿之多让人啧啧称奇,人们不得不找来一辆卡车才把手稿运走。

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